Las agencias de rating llevan casi todo el siglo XX funcionando pero ahora están en boca de todo el mundo.
Ahora mismo, en plena crisis, son odiadas por los gobiernos que ven cómo una y otra vez rebajan la calificación de sus deuda y encarece los intereses que deben pagar en los mercados de deuda. Sin embargo cuando las cosas iban bien, los mismos gobiernos enlazaban sus buenas calificaciones.
Ahora mismo, en plena crisis, son odiadas por los gobiernos que ven cómo una y otra vez rebajan la calificación de sus deuda y encarece los intereses que deben pagar en los mercados de deuda. Sin embargo cuando las cosas iban bien, los mismos gobiernos enlazaban sus buenas calificaciones.
¿Qué son?Son agencias de calificación de crédito que analizan entidades comerciales y gubernamentales. Ponen calificaciones a la deuda de cualquier emisor, ya sea una
empresa, un Estado o cualquier otra corporación, pública o privada. Moody's tiene una participación del 40% en el mercado mundial de calificación crediticia, así como su principal rival, Standard & Poor's.
Moody's califica en España a 20 empresas, 31 entidades financieras , 14 gobiernos centrales, regionales y locales y dos compañías de seguros.
Moody's califica en España a 20 empresas, 31 entidades financieras , 14 gobiernos centrales, regionales y locales y dos compañías de seguros.
¿Quiénes son sus dueños?Los principales propietarios institucionales de Moody's son Berkshire Hathaway (el vehículo inversor del multimillonario Warren Buffet) y el fondo de
inversión estadounidense Davis Selected Advisers.
Standard & Poor's es una filial del gigante editorial McGraw-Hill, que en 2009 ganó más de 1.400 millones de euros. La filial S&P aportó el 74% de los beneficios.
¿Cómo se financian?El modelo actual es el 'Issuer Pay', es decir, paga el emisor de deuda. Antes quien pagaba era el inversor por tener acceso a esa calificación, pero generaba conflictos de información privilegiada. El Gobierno español paga entre 365.000 y 530.000 euros anuales a las tres principales agencias (S&P, Moody's y Fitch) para que le pongan calificación ('rating') a su deuda.
¿Son infalibles?Para nada. Su mayor fallo fue que no supieron prevenir la crisis financiera. Por ejemplo, S&P mantuvo la máxima calificación a Lehman Brothers hasta que quebró. Con la aseguradora AIG, que protagonizó el mayor rescate de la Historia, pasó algo parecido. Tampoco se explica que una agencia califique a la deuda griega como bono basura y otra, siguiendo criterios similares, le otorgue una nota que está seis escalones por encima.
¿Por qué son entonces tan influyentes?Porque los grandes inversores no se fían de una emisión de deuda que no esté calificada por al menos una de las grandes agencias. El BCE también utiliza las notas de estas agencias para determinar la calidad de los activos que presentan los bancos a la hora de participar en sus subastas de liquidez.
¿Existen conflictos de interés?Tienen departamentos de análisis (es decir, que emiten recomendaciones de compra o venta de valores) y de 'rating' (ponen nota a esos mismos valores), aunque nunca nadie ha demostrado que hayan caído en conflictos de interés.Sin embargo las últimas actuaciones son muy sospechosas.
En cualquier caso, la Unión Europea tiene intención de cambiar la regulación de estas agencias para garantizar que no actúan de manera interesada. También se habla de lanzar una agencia de calificación europea.
En cualquier caso, la Unión Europea tiene intención de cambiar la regulación de estas agencias para garantizar que no actúan de manera interesada. También se habla de lanzar una agencia de calificación europea.
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